KCM Trade Nhà phân tích thị trường chính Tim Waterer chia sẻ triển vọng năm 2025: Xu hướng kinh tế vĩ mô, sự thay đổi địa chính trị và ý nghĩa thị trường

Các yếu tố kinh tế vĩ mô – Cục Dự trữ Liên bang và Lạm phát

Lãi suất sẽ tiếp tục là động lực chính thúc đẩy tâm lý thị trường vào năm 2025. Sau giai đoạn lạm phát toàn cầu cao bắt đầu vào năm 2022 và lãi suất cao, năm 2024 đã mở ra giai đoạn nới lỏng chính sách tiền tệ cho nhiều quốc gia trên toàn cầu, bao gồm cả FOMC (Ủy ban Thị trường Mở Liên bang) của Hoa Kỳ đã cắt giảm lãi suất 100 điểm cơ bản trong bốn tháng cuối năm. Nhưng ngân hàng trung ương Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất thêm bao nhiêu vào năm 2025? Đây sẽ là câu hỏi hóc búa đối với các nhà đầu tư trong năm nay. Mức lãi suất ảnh hưởng rất lớn đến tốc độ tăng trưởng kinh tế và mức tỷ giá hối đoái, đó là lý do tại sao thị trường tài chính rất nhạy cảm với bất kỳ thay đổi nào về vấn đề này.  

Trong cuộc họp cuối cùng của FOMC năm 2024, ngân hàng trung ương đã nâng dự báo lạm phát cho năm 2025 và giảm số lần cắt giảm lãi suất dự kiến xuống chỉ còn hai lần (tổng cộng là 50 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất) trong năm nay. Vì vậy, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất tại Hoa Kỳ đã khá thấp và không phải là không thể nếu Fed có thể giữ nguyên lãi suất trong năm nay nếu chỉ số lạm phát tiếp tục tăng cao và xa mục tiêu 2%. Tuy nhiên, Fed cũng có thể trở nên ít diều hâu hơn và cắt giảm lãi suất nhiều hơn dự kiến nếu chỉ số lạm phát giảm. Do đó, giống như năm 2024, các số liệu lạm phát như CPI của Hoa Kỳ và dữ liệu PCE cốt lõi sẽ được các nhà đầu tư xem xét kỹ lưỡng vì những kết quả này có thể định hình triển vọng lãi suất.  

Có rất nhiều yếu tố có thể ảnh hưởng đến lạm phát và do đó là lãi suất, nhưng có một yếu tố sẽ đi đầu trong thị trường tài chính vào năm 2025 liên quan đến tân Tổng thống Hoa Kỳ vào ngày 20 tháng ^1. Điều này đưa chúng ta đến với các yếu tố địa chính trị…

‍

Các yếu tố địa chính trị – Trump và thuế quan

Đây là một năm mới, với một Tổng thống Hoa Kỳ mới và do đó là các chính sách mới của Hoa Kỳ. Và khi Tổng thống Trump tuyên thệ nhậm chức Tổng thống ^thứ 47, trọng tâm không chỉ đối với các nhà đầu tư mà còn đối với các nhà lãnh đạo thế giới và nền kinh tế toàn cầu nói chung sẽ là theo dõi chính sách thương mại của Trump sẽ hình thành như thế nào.  

Chính mức thuế 60% mà Trump đề xuất đối với Trung Quốc có thể gây ra hậu quả lớn nhất cho cả lạm phát của Hoa Kỳ và nền kinh tế toàn cầu vào năm 2025. Tuy nhiên, đây có thể không phải là con số cuối cùng mà chúng ta đưa ra về mức thuế quan, vì cả Trump và Trung Quốc đều có động lực để cố gắng tìm ra một số điểm chung. Đối với Trump, ông sẽ không muốn chứng kiến lạm phát tăng cao trong nhiệm kỳ của mình do mức thuế quan cứng nhắc, trong khi đó Trung Quốc có thể thấy mình ở vị thế kinh tế kém thuận lợi hơn so với nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, đặc biệt là do những thách thức liên tục trong việc phục hồi sau tác động của Covid.  

Cách thức động thái thuế quan này diễn ra giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới vào năm 2025 có thể đóng vai trò quan trọng trong việc xác định hướng đi của tâm lý rủi ro trên thị trường tài chính. Bên cạnh thuế quan, việc cắt giảm thuế và nỗ lực bãi bỏ quy định từ chính quyền Trump sắp tới cũng có thể gây áp lực tăng lên lạm phát.  

Thị trường tài chính cũng sẽ theo dõi để xem liệu Trump có thực hiện lời thề chấm dứt xung đột Nga-Ukraine hay không. Sẽ rất thú vị khi xem liệu việc dỡ bỏ lệnh trừng phạt Nga có phải là một phần của bất kỳ thỏa thuận nào nhằm chấm dứt xung đột hay không. Chúng ta đã thấy các nền kinh tế châu Âu đang gặp khó khăn trong những năm gần đây, đặc biệt là Đức, một phần là do khả năng tiếp cận khí đốt giá rẻ của Nga bị hạn chế, điều này đã cản trở nền kinh tế lớn nhất châu Âu. Đó là lý do tại sao các chi tiết của bất kỳ thỏa thuận hòa bình nào cũng có thể có tác động đến nền kinh tế châu Âu.  

‍

Theo dõi kích thích kinh tế Trung Quốc

Trung Quốc sẽ đưa ra những gì về mặt kích thích kinh tế vào năm 2025 và liệu có đủ để làm hài lòng các nhà đầu tư không? Đây sẽ là một trong những câu hỏi chính của năm mới. Trong khi Trung Quốc đã cam kết tăng cường các nỗ lực kích thích tài khóa, các nhà đầu tư đang chờ đợi các chi tiết cụ thể để xem liệu PBoC có hiệu quả trong việc giải quyết các lĩnh vực quan tâm chính hay không - thị trường bất động sản và nhu cầu trong nước.  

Trong năm tới, chúng ta sẽ đặc biệt theo dõi để xem liệu các biện pháp kích thích của Trung Quốc có đủ để tạo ra sự thay đổi trong các biện pháp kinh tế quan trọng như CPI, doanh số bán lẻ và giá nhà hay không. Liệu năm 2025 có phải là năm mà cuối cùng tình hình kinh tế Trung Quốc sẽ chuyển sang chiều hướng thuận lợi hơn không? Câu chuyện về thuế quan của Trump và các nỗ lực kích thích của Trung Quốc sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc trả lời câu hỏi này khi năm nay trôi qua.  

‍

Liệu giá vàng có tiếp tục lập kỷ lục vào năm 2025?

Vàng là một trong những câu chuyện lớn của năm 2024 khi kim loại quý này tăng hơn 27% và đạt mức giá cao kỷ lục mới. Một trong những động lực chính thúc đẩy giá vàng tăng là nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương. Các ngân hàng trung ương từ Trung Quốc, Nga, Ấn Độ, Ba Lan và các nước khác đã liên tục bổ sung vào dự trữ vàng của họ và nhu cầu này đã duy trì động lực cho vàng. Nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương này có vẻ sẽ tiếp tục vào năm 2025, đặc biệt là khi nhiều ngân hàng trung ương muốn tạo ra sự tách biệt khỏi USD và ít phụ thuộc hơn vào đồng bạc xanh (đặc biệt là từ các thành viên BRICS).  

Nhu cầu mua vàng làm nơi trú ẩn an toàn cũng giúp vàng được hỗ trợ tốt và do đó, các sự kiện giữa Nga-Ukraine và ở Gaza trong năm 2025 sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu về vàng như một tài sản trú ẩn an toàn trong năm 2025.  

Vì vậy, giữa nhu cầu trú ẩn an toàn và nhu cầu xuất phát từ các ngân hàng trung ương, có rất nhiều yếu tố có thể khiến vàng một lần nữa giao dịch cao hơn trong năm 2025. Một trở ngại có thể xảy ra đối với vàng có thể là những gì xảy ra với USD và lợi suất trái phiếu kho bạc. Nếu các tài sản này tiếp tục được hỗ trợ tốt dựa trên kỳ vọng về các chính sách thúc đẩy tăng trưởng và thúc đẩy lạm phát của Hoa Kỳ, và nếu Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ áp dụng lập trường cứng rắn hơn về lãi suất so với dự đoán của thị trường, thì đây có thể là một trở ngại đối với vàng, một tài sản có lịch sử hoạt động tốt hơn khi USD và lãi suất đều thấp hơn.  

‍

Các yếu tố chính định hình tâm lý thị trường năm 2025

Lãi suất và lạm phát sẽ lại là mối quan tâm của thị trường tài chính vào năm 2025. Và một yếu tố quan trọng có thể ảnh hưởng đến cả hai có thể là chính sách mà chính quyền mới của Hoa Kỳ công bố sau khi Tổng thống Trump nhậm chức vào ngày 20 tháng ^1. Chính sách thương mại giữa Hoa Kỳ và phần còn lại của thế giới, đáng chú ý nhất là với Trung Quốc và EU, có thể là yếu tố chính khiến tâm lý thị trường dao động trong năm. Chúng ta hãy cùng xem diễn biến của nó như thế nào.  

Chúc toàn thể khách hàng một năm mới vui vẻ và giao dịch thành công trong năm 2025.

‍